Répartition des actifs selon l'âge : ce que disent les règles
Qu'est-ce que la répartition des actifs ?
Votre argent se divise en deux grandes catégories.
Les actifs de croissance regroupent les actions et les fonds qui en détiennent. Sur de longues périodes, ils ont offert les meilleurs rendements accessibles aux particuliers. Sur de courtes périodes, ils peuvent chuter fortement et sans prévenir.
Les actifs stables regroupent les obligations, les liquidités et les dépôts. Ils progressent lentement, mais sont toujours là après une mauvaise année.
Votre répartition correspond à la proportion entre ces deux catégories. C'est la décision qui explique à elle seule l'essentiel du comportement de votre portefeuille, bien plus que le choix d'un fonds précis ou le moment où vous l'avez acheté.
Les règles empiriques
100 moins votre âge
Soustrayez votre âge de 100 : vous obtenez votre pourcentage d'actions. À 30 ans, vous détenez 70 % d'actions, à 60 ans, 40 %.
Le raisonnement : à 30 ans, vous avez des décennies devant vous pour vous remettre d'un krach, ce qui n'est plus le cas à 60 ans. Plus le temps de récupération diminue, plus l'exposition raisonnable diminue aussi.
Les variantes à 110 et 120
La règle d'origine date d'une époque où l'on partait à la retraite plus tôt et où l'espérance de vie était plus courte. Aujourd'hui, à 65 ans, votre argent devra peut-être durer encore trente ans. C'est assez long pour qu'une part de seulement 35 % d'actions crée un autre risque : celui de manquer d'argent.
La règle a donc été revue à la hausse. Le calcul est le même, avec un point de départ plus élevé.
| Âge | 100 moins l'âge | 110 moins l'âge | 120 moins l'âge |
|---|---|---|---|
| 25 | 75 % d'actions | 85 % d'actions | 95 % d'actions |
| 35 | 65 % d'actions | 75 % d'actions | 85 % d'actions |
| 45 | 55 % d'actions | 65 % d'actions | 75 % d'actions |
| 55 | 45 % d'actions | 55 % d'actions | 65 % d'actions |
| 65 | 35 % d'actions | 45 % d'actions | 55 % d'actions |
« Votre âge en obligations »
La version de John Bogle : détenez environ votre âge en pourcentage d'obligations. À 45 ans, vous détenez donc 45 % d'obligations.
Vous remarquerez qu'il s'agit de la règle des 100 moins votre âge, formulée à l'envers. 45 % d'obligations, c'est 55 % d'actions, exactement ce qu'indique la colonne « 100 moins l'âge » à 45 ans. Deux règles célèbres pour un seul et même calcul : voilà qui en dit long sur leur véritable précision.
Pourquoi l'âge n'est qu'un indicateur, et de quoi
L'âge en lui-même n'a pas d'importance. C'est un indicateur pratique de deux choses qui, elles, en ont.
L'horizon de placement. Dans combien de temps aurez-vous besoin de cet argent ? Un krach a des conséquences énormes si vous devez puiser dans votre portefeuille l'an prochain, et beaucoup moins si vous n'y toucherez pas avant vingt ans.
Votre capacité à supporter une baisse. Une répartition que vous arrivez à conserver pendant une mauvaise année vaut mieux qu'une répartition idéale sur le papier que vous abandonnez au premier trou d'air.
L'âge est lié au premier point, mais presque pas au second. C'est là que les règles montrent leurs limites :
- Vous avez un emploi stable et ne pensez pas avoir besoin de cet argent plus tôt que prévu.
- Le portefeuille est destiné à la retraite, et à rien d'autre.
- Vous n'avez jamais vendu pendant une baisse, et vous en avez déjà traversé une.
- Vos revenus sont irréguliers. Un indépendant de 35 ans peut avoir besoin de plus de stabilité qu'un salarié de 50 ans.
- Une grosse dépense approche. Un apport pour un achat immobilier dans trois ans correspond à un horizon de trois ans, quel que soit votre âge.
- Vous n'avez jamais vécu de krach. La tolérance au risque que vous pensez avoir et celle que vous avez réellement sont deux choses différentes, et vous découvrez la vraie au pire moment.
- Vous percevrez une pension de retraite qui se comporte comme une obligation. Un revenu garanti apporte une stabilité que les règles ne prennent pas en compte.
Ce que les règles négligent en Europe
Ces règles ont été conçues pour un investisseur américain et supposent implicitement un contexte américain.
Toutes les obligations ne se valent pas. Les règles présentent les obligations comme la partie sûre du portefeuille. Pourtant, les obligations d'un État solide se comportent très différemment des obligations d'entreprise ou des obligations à long terme, et 2022 a rappelé que les obligations longues peuvent baisser en même temps que les actions au lieu d'amortir leur chute.
La devise est une seconde répartition que vous faites sans le savoir. Si vous investissez en euros dans un ETF monde, environ 60 à 70 % de votre exposition porte sur des actifs en dollars. Cette exposition fait varier la valeur de votre portefeuille indépendamment de l'évolution des actions, et aucune règle fondée sur l'âge ne l'évoque. Consultez le gain de change pour l'observer séparément.
Le biais domestique joue dans les deux sens. Les investisseurs européens détiennent souvent une part de leur propre marché plus importante que son poids réel. Cela réduit le risque de change, mais concentre le risque de marché.
L'immobilier est souvent la plus grosse position, et souvent la plus oubliée. Si vous êtes propriétaire de votre logement, votre patrimoine net est fortement concentré sur un seul actif peu liquide, situé dans une seule ville. Un chiffre de répartition qui l'ignore ne décrit qu'une partie de votre argent.
Calculer votre répartition réelle
C'est l'étape que presque personne ne franchit, et c'est pourtant celle qui change vos décisions.
Les règles vous donnent une cible. Mais pour l'utiliser, vous devez savoir où vous en êtes, et ce chiffre n'est généralement pas celui qu'affiche votre courtier, puisque son interface ne montre pas l'ensemble de votre argent.
Un exemple chiffré
Vous consultez votre compte de courtage et vous voyez une répartition 80/20 rassurante :
Actions : EUR 80 000 (80 %)
Obligations : EUR 20 000 (20 %)Ajoutez maintenant le reste de votre patrimoine : une épargne de précaution de 20 000 € sur un livret, et une épargne retraite d'entreprise de 20 000 €, entièrement investie en actions.
Croissance : 80 000 + 20 000 (retraite) = EUR 100 000
Stable : 20 000 (obligations) + 20 000 (liquidités) = EUR 40 000
Total : EUR 140 000
Poids de la croissance : 100 000 / 140 000 = 71,4 %Vous êtes à 71/29, et non à 80/20. Les liquidités ont fait baisser le chiffre, l'épargne retraite l'a fait monter, et les deux effets ne se sont pas compensés. Neuf points de pourcentage, ce n'est pas une erreur d'arrondi : c'est l'écart entre deux lignes du tableau ci-dessus.
La leçon n'est pas que 71 soit meilleur ou moins bon que 80. C'est que vous preniez vos décisions à partir d'un chiffre faux.
D'une règle à une cible concrète
Une règle empirique vous donne un pourcentage. Ce n'est pas encore suffisant pour agir, car un pourcentage en tête ne vous dit pas quelle position s'est écartée de sa place.
Pour le rendre utile, il faut placer la cible en regard de ce que vous détenez, afin que l'écart soit visible et le reste quand les cours évoluent. Dès qu'une cible existe, la différence entre elle et la réalité porte un nom et se chiffre : c'est l'écart de portefeuille. C'est lui qui transforme « je devrais sans doute rééquilibrer un jour » en « cette position dépasse sa cible de 4 points ».
Comment Turbobulls l'affiche
La répartition par type d'actif, courtier, devise et étiquette est disponible dans toutes les offres, y compris l'offre gratuite. C'est elle qui vous permet de voir l'ensemble de votre portefeuille plutôt qu'un courtier à la fois. La répartition par secteur, par industrie, par pays et par région est réservée aux offres payantes.
Par rapport à vos cibles
5 positions ont une cible, soit 71% du portefeuille. Vous avez €6 400 de liquidités chez vos courtiers.
Le repère sur chaque barre est la cible. Cliquez sur une cible pour la modifier. L'argent est réparti selon l'écart de chaque position sous sa cible, et aucun achat ne dépasse une cible. C'est une suggestion.
Les actifs personnalisés jouent ici un rôle plus important qu'il n'y paraît : vous pouvez suivre des actifs non cotés, comme un bien immobilier, pour que votre plus gros actif ne reste pas en dehors du calcul. C'est toute la différence entre le 80/20 que vous pensez avoir et le 71/29 que vous avez réellement.
Chaque position a aussi un poids, et vous pouvez lui attribuer un poids cible, avec l'écart affiché en points de pourcentage. Une limite qu'il vaut mieux préciser clairement : les cibles se définissent par position, et non par classe d'actifs. Il n'existe donc pas de cible unique du type « 60 % d'actions » à suivre. La répartition par classe d'actifs se lit dans la vue Répartition : ce n'est pas un chiffre que l'application calcule pour vous.
Découvrez votre répartition réelle
Pour aller plus loin
L'écart de portefeuille - mesurer la distance qui vous sépare de votre cible
Comment rééquilibrer - revenir à votre cible sans lourde facture fiscale
La part des liquidités - quelle place leur donner dans la partie stable
Drawdown maximal - le test honnête pour savoir si votre répartition vous convient
Questions fréquentes
Q : La règle des 100 moins votre âge est-elle dépassée ?
Le calcul est juste, c'est la constante qui fait débat. Elle a été fixée à une époque où les retraites étaient plus courtes. Les variantes à 110 et 120 existent parce qu'un portefeuille qui doit durer trente ans après le départ à la retraite risque autant de s'épuiser que de baisser. La bonne constante dépend de vos autres revenus et de votre horizon, pas de la règle à la mode.Q : Faut-il compter ma résidence principale ?
Pour votre patrimoine net, sans aucun doute. Pour la répartition de vos investissements, tout dépend de la question que vous vous posez. L'immobilier est peu liquide et vous ne pouvez pas vendre une salle de bains pour rééquilibrer : beaucoup de gens le suivent donc à part. Ce qui n'est pas défendable, c'est de l'ignorer complètement, puis de présenter votre portefeuille comme s'il représentait tout votre patrimoine.Q : Et mon épargne de précaution ?
La plupart des gens la laissent en dehors de leur répartition, considérant qu'elle a un rôle sans rapport avec l'investissement. C'est raisonnable tant que vous restez cohérent, car l'inclure gonfle votre partie stable, comme le montre l'exemple chiffré. Les deux approches se valent. Passer de l'une à l'autre sans vous en rendre compte, en revanche, pose problème.Q : À quelle fréquence faut-il modifier sa répartition ?
La cible elle-même évolue lentement, au rythme de votre horizon et non de celui des marchés. La revoir une fois par an, ou lorsqu'un changement important survient (un nouvel emploi, un logement, un enfant), suffit largement. Changer de cible en réaction à un mouvement de marché, ce n'est pas ajuster votre répartition : c'est faire du market timing avec des étapes en plus.Turbobulls est un outil de suivi et d'analyse, pas un conseiller en investissement. Rien sur cette page ne constitue un conseil en investissement, fiscal ou juridique. Tout investissement comporte des risques, y compris un risque de perte en capital. Faites vos propres recherches ou consultez un professionnel agréé.
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- Répartition par secteur, par industrie, par pays et par région avec une offre payante
- Actifs personnalisés pour l'immobilier et les autres actifs non cotés
- Poids cible par position, avec l'écart en points de pourcentage
- Plusieurs courtiers et plusieurs devises, au taux de change de la date d'opération
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