Abweichung im Portfolio (Drift) erklärt: So misst du sie
Was die Abweichung eigentlich ist
Du legst ein Ziel fest: 60 % Aktien, 40 % Anleihen. Die Zeit vergeht. Aktien laufen gut, Anleihen nicht. Jetzt ist dein Geld im Verhältnis 66/34 aufgeteilt.
Nichts ist schiefgegangen, und du hast keinen Fehler gemacht. Die Aufteilung hat sich verschoben, weil genau das passiert, wenn sich die einzelnen Bestandteile unterschiedlich entwickeln. Das einzige echte Problem: Dein Portfolio trägt jetzt ein Risiko, das du nicht gewählt hast. Und wenn du nie hinschaust, weißt du nicht, wie groß der Unterschied ist.
Prozentpunkte, nicht Prozent
Das sollten wir klären, bevor es ans Rechnen geht. Die meisten Artikel gehen damit nachlässig um, und die beiden Lesarten liegen weit auseinander.
Liegt dein Ziel bei 60 % und du stehst jetzt bei 66 %, kannst du das auf zwei Arten beschreiben:
- 6 Prozentpunkte darüber. Die Differenz zwischen den beiden Prozentwerten.
- 10 % darüber. Sechs sind zehn Prozent von sechzig.
Das sind zwei verschiedene Aussagen. „6 % über einem Ziel von 60 %“ wären 63,6 %, nicht 66 %. Arbeite mit Prozentpunkten, denn sie lassen sich direkt in eine Handlung übersetzen: 6 Punkte Übergewicht heißt, dass du etwa 6 % des Portfoliowerts umschichten musst, um die Lücke zu schließen. Die relative Angabe braucht erst eine zweite Rechnung, bevor sie dir etwas sagt.
So berechnest du sie
Zwei Schritte: Ermittle deine aktuellen Gewichtungen und ziehe dann die Zielwerte ab.
Ein Rechenbeispiel
Du hast mit EUR 100.000 im Verhältnis 60/40 angefangen. Im betrachteten Zeitraum haben Aktien 30 % gebracht, Anleihen sind auf der Stelle getreten.
Aktien: EUR 60.000 x 1,30 = EUR 78.000
Anleihen: EUR 40.000 (unverändert)
Gesamt: EUR 118.000Jetzt die Gewichtungen:
Aktien: 78.000 / 118.000 = 66,1 %
Anleihen: 40.000 / 118.000 = 33,9 %Und die Abweichung:
Aktien: 66,1 - 60 = +6,1 Punkte (übergewichtet)
Anleihen: 33,9 - 40 = -6,1 Punkte (untergewichtet)Die beiden Werte sind spiegelbildlich. In einem Portfolio aus zwei Teilen ist das immer so, weil die Gewichtungen zusammen 100 ergeben müssen. Bei mehr Bestandteilen heben sie sich nicht so sauber auf, und hier kommt der nächste Punkt ins Spiel.
Zwei Arten, sie zusammenzufassen
Sobald du mehr als zwei Positionen hast, musst du definieren, was „Wie weit bin ich abgewichen?“ eigentlich heißt:
- Größte einzelne Abweichung. Der schlimmste Ausreißer. Einfach, und genau darauf achtet eine Schwellenregel meistens.
- Summe der absoluten Abweichungen. Zähle die Abweichungen aller Bestandteile zusammen und ignoriere dabei die Vorzeichen. So fällt auch ein Portfolio auf, das sich an vielen Stellen ein wenig verschoben hat statt an einer Stelle stark.
Die beiden Maße können sich völlig widersprechen. Liegt eine Position 7 Punkte über dem Ziel und alles andere im Ziel, sieht das nach dem ersten Maß schlecht aus und nach dem zweiten harmlos. Liegt dagegen ein Dutzend Positionen je 1 Punkt daneben, wirkt das nach dem ersten Maß ruhig und nach dem zweiten unordentlich. Entscheide dich für eines und bleib dabei, sonst scheint die Zahl ohne Grund hin und her zu springen.
Die Sache mit der Währung
Hier geraten europäische Anleger oft ins Stolpern, und kaum ein Text über die Abweichung erwähnt diesen Punkt.
Deine Aufteilung kann sich verschieben, ohne dass sich auch nur ein Kurs bewegt.
Angenommen, deine EUR 60.000 in Aktien sind zur Hälfte europäische und zur Hälfte in den USA notierte Aktien, und deine EUR 40.000 in Anleihen laufen komplett in Euro. Der Dollar legt gegenüber dem Euro um 10 % zu. Alle Aktienkurse bleiben genau, wo sie waren.
US-Aktien: EUR 30.000 x 1,10 = EUR 33.000
EU-Aktien: EUR 30.000 (unverändert)
Aktien: EUR 63.000
Anleihen: EUR 40.000
Gesamt: EUR 103.000
Aktienquote: 63.000 / 103.000 = 61,2 %
Abweichung: 61,2 - 60 = +1,2 PunkteDu hast 1,2 Punkte zu viel in Aktien, obwohl sich der Kurs keiner einzigen Position verändert hat. Das hat allein der Wechselkurs bewirkt.
Das ist wichtig, denn es bedeutet: Dein Aktienrisiko und dein Währungsrisiko sind nicht unabhängig voneinander. Ein Anleger aus dem Euroraum, der US-Werte hält, geht zwei Wetten ein, und die Abweichung zeigt die zweite an, ob er sie eingehen wollte oder nicht. Unser Artikel zum Währungsgewinn trennt die beiden Effekte auf der Seite der Rendite. Die Abweichung zeigt dieselbe Trennung auf der Seite der Aufteilung.
Die Sache mit mehreren Brokern
Die Abweichung betrifft immer das ganze Portfolio, nicht ein einzelnes Konto darin.
Liegen deine Aktien bei einem Broker und deine Anleihen bei einem anderen, kann dir die App keines der beiden Broker deine Aufteilung zeigen. Jede zeigt dir 100 % von sich selbst. Über alle Positionen hinweg kannst du 8 Punkte zu viel in Aktien haben, während beide Bildschirme völlig vernünftig aussehen.
Das ist der Normalfall, kein Sonderfall: Broker sammeln sich an, wenn man in ein anderes Land zieht, den Arbeitgeber wechselt oder für eine Anlageart eine günstigere Gebühr sucht. Jede Abweichung, die nur innerhalb eines Kontos berechnet wird, beantwortet eine Frage, die du nicht gestellt hast. Die allgemeine Version dieses Problems findest du unter Depots zusammenführen.
Ab wann eine Abweichung Beachtung verdient
Eine allgemeingültige Antwort gibt es nicht, und wer eine anbietet, kann deine Lage nur raten. Es gibt aber eine gängige Praxis und ein paar konkrete Anhaltspunkte.
Die am häufigsten zitierte Konvention ist ein Band von 5 Prozentpunkten: Handle, wenn ein Bestandteil mehr als 5 Punkte vom Ziel entfernt ist, und lass es sonst bleiben. Diese Regel taucht in Vanguards Forschung zum Rebalancing auf und in den meisten Texten aus der Praxis.
Ein konkreter Anhaltspunkt auf Ebene einzelner Positionen: Turbobulls zeigt eine Lücke unter einem Punkt in Grau und färbt sie darüber ein, orange, wenn eine Position über ihrem Ziel liegt, und blau, wenn sie darunter liegt. Rot ist bewusst keine der beiden Farben, denn zwischen zwei Rebalancings neben dem Ziel zu liegen ist normal und kein Fehler. Das ist die Schwelle des Produkts und keine Empfehlung. Sie gibt dir aber ein Gefühl dafür, ab welcher Größe eine Abweichung mehr ist als Rundungsrauschen.
Was du dagegen tun kannst
Hier nur kurz, denn dafür gibt es einen eigenen Artikel: Du kannst verkaufen, was gewachsen ist, und kaufen, was zurückgeblieben ist. Oder du lenkst neue Einzahlungen auf die untergewichtete Seite und lässt das Portfolio sich ganz ohne Verkauf selbst korrigieren. Die zweite Variante ist meist günstiger und realisiert keinen Gewinn.
Welchem Rhythmus du folgst, was eine Korrektur tatsächlich kostet und in welcher Reihenfolge du vorgehst, erklärt der Artikel zum Portfolio-Rebalancing.
So zeigt Turbobulls die Abweichung
Die App ist vorerst auf Englisch. Dort hat jede Position eine Weight (Gewichtung), also ihren Marktwert als Anteil am Wert deines Portfolios. Eine Zielgewichtung, die du festlegst, erscheint als Markierung auf dem Balken dieser Gewichtung. Die Karte „Against your targets“ (gemessen an deinen Zielen) unter Allocation listet jede Position mit Ziel auf, zusammen mit dem Unterschied zwischen beiden als Abweichung in Prozentpunkten. Ein positiver Wert bedeutet Übergewicht.
Gemessen an deinen Zielen
5 Positionen haben ein Ziel, zusammen 71% des Portfolios. Du hast €6.400 Guthaben bei deinen Brokern.
Die Markierung auf jedem Balken ist das Ziel. Klick auf ein Ziel, um es zu ändern. Das Geld wird danach aufgeteilt, wie weit jede Position unter ihrem Ziel liegt, und kein Kauf geht über ein Ziel hinaus. Es ist ein Vorschlag.
Zwei Details solltest du kennen, denn genau solche Dinge entscheiden darüber, ob eine Zahl vertrauenswürdig oder nutzlos ist:
- Lies die Abweichung ohne aktiven Filter. Deine Ziele sind Anteile am gesamten Portfolio. Ein Filter beschränkt aber jede Zahl auf das, was er übrig lässt, auch die Gewichtungen: Filterst du auf zwei Positionen, ergeben ihre Gewichtungen für sich allein 100. Das Suchfeld der Tabelle blendet dagegen nur Zeilen aus und lässt die Gewichtungen unverändert.
- Bargeld beim Broker ist grundsätzlich ausgeschlossen. So ergeben die Gewichtungen zusammen 100, statt bei 87 aufzuhören, ohne dass irgendetwas auf dem Bildschirm den Rest erklärt.
Ziele und Abweichung erscheinen nur für Positionen, die du noch hältst. Eine komplett verkaufte Position hat also kein Ziel, das sie ohnehin nie erreichen kann.
Daneben gibt es in jedem Tarif die Aufteilung nach Anlageart, Broker, Währung und Tag. Die Aufteilung nach Sektor, Branche, Land und Region gibt es mit einem kostenpflichtigen Tarif.
Sieh, welche Positionen abgewichen sind
Das ganze Bild: als Nächstes lesen
Häufige Fragen
F: Ist etwas Abweichung in Ordnung?
Ja, und null zu erwarten ist das falsche Ziel. Ein Portfolio weicht zwischen zwei Rebalancings ständig ab, und jede kleine Verschiebung zu korrigieren kostet beim Handeln mehr, als es beim Risiko spart. Wichtig ist, wie groß die Lücke ist, damit eine große nicht jahrelang unbemerkt bleibt.F: Zählt Bargeld mit?
Das hängt davon ab, was du misst. Bargeld, das du bewusst als Teil deiner Aufteilung hältst, sollte mitzählen, sonst wirkt deine Aktienquote zu hoch. Bargeld, das zwischen zwei Trades beim Broker liegt, meist nicht. Turbobulls lässt Bargeld beim Broker bei der Berechnung der Gewichtungen außen vor, sodass die Positionen zusammen 100 ergeben.F: Heißt eine Abweichung, dass ich die falsche Aufteilung gewählt habe?
Nein. Die Abweichung entsteht, weil sich deine Positionen unterschiedlich entwickeln, und genau das hast du von ihnen erwartet, als du gestreut hast. Ein Portfolio, das nie abweicht, besteht aus Bestandteilen, die sich alle gleich bewegen. Dann hätte die Streuung nichts gebracht.Turbobulls ist ein Tracking- und Analyse-Tool, kein Anlageberater. Nichts hier ist Anlage-, Steuer- oder Rechtsberatung. Investieren ist mit Risiken verbunden, einschließlich des Verlusts des eingesetzten Kapitals. Recherchiere selbst oder wende dich an eine zugelassene Fachperson.
Erkenne die Lücke, bevor sie groß wird
Turbobulls berechnet die Gewichtung jeder Position über alle Broker und Währungen hinweg, vergleicht sie mit deinem Ziel und zeigt dir den Unterschied in Prozentpunkten.
- Zielgewichtung pro Position, mit Abweichung in Prozentpunkten
- Gewichtungen, die zusammen 100 ergeben, ohne Bargeld beim Broker
- Aufteilung nach Anlageart, Broker, Währung und Tag in jedem Tarif
- Aufteilung nach Sektor, Branche, Land und Region mit einem kostenpflichtigen Tarif
- Positionen in mehreren Währungen, zum Wechselkurs vom Handelstag
Anleitungen wie diese per E-Mail
Eine wichtige Kennzahl fürs Investieren - verständlich und gründlich erklärt. Der Newsletter erscheint auf Englisch. Du kannst dich jederzeit mit einem Klick abmelden.
Weiterlesen
Eigene Vermögenswerte aus einer CSV- oder Excel-Datei importieren
Viele eigene Vermögenswerte auf einmal anlegen: einer pro Zeile in einer CSV- oder Excel-Datei, eine Prüfung, was dazukommt, dann ein Import. Kostenlos, solange dein Tarif Platz hat.
Kurse für eigene Vermögenswerte von deinem eigenen Datenanbieter
Verknüpfe einen eigenen Vermögenswert mit EODHD, Twelve Data, Alpha Vantage, Finnhub oder einem eigenen Feed über den kostenlosen Turbobulls Connector, damit seine Kurse von selbst aktuell bleiben. Dein API-Schlüssel bleibt auf deinem Gerät.
Inflation erklärt: Was die Zahlen in Turbobulls bedeuten
Welche Frage jede Inflationskennzahl in Turbobulls beantwortet: was dein Geld heute noch kauft, was ungenutztes Bargeld wirklich verloren hat und ob deine Investments mehr eingebracht haben, als die Preise gestiegen sind.