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Währungsgewinn erklärt: Wie viel deiner Rendite kam vom Wechselkurs statt von der Anlage?

Der Währungsgewinn zeigt, welcher Teil deiner Rendite auf Wechselkurse zurückgeht. Hier erfährst du, wie Turbobulls ihn vom Kursgewinn trennt, warum das für Anleger mit mehreren Währungen wichtig ist und was du mit dem Ergebnis anfangen kannst.
Währungsgewinn erklärt: Wie viel deiner Rendite kam vom Wechselkurs statt von der Anlage?
Deine US-Aktie hat dieses Jahr 10 % zugelegt. Für dich als Anleger in Euro waren es aber nur 6 %. Die übrigen 4 Prozentpunkte hat der stärkere Euro aufgezehrt. Der Währungsgewinn (oder -verlust) ist der Teil deiner Rendite, der vom Wechselkurs kommt und nicht von der Anlage selbst.
Investierst du nur in der Währung deines Heimatlandes, wird dieser Artikel dein Leben nicht verändern. Hältst du aber als Europäer US-Aktien oder als Amerikaner internationale ETFs, kann die Hälfte deiner Jahresrendite auf Wechselkursbewegungen zurückgehen. Solange niemand diesen Anteil herausrechnet, erfährst du davon nichts. Genau diese Trennung leistet der Währungsgewinn.
Für alle verständlich. Ob du gerade erst mit dem Investieren anfängst oder schon seit Jahrzehnten dabei bist: Dieser Artikel ist für dich. Abschnitte mit dem Hinweis Für Mathe-Neugierige sind optional. Überspring sie ruhig, wenn dir bei Formeln die Augen zufallen.

Die Definition in einem Satz

Der Währungsgewinn ist der Teil deiner Rendite, der auf Veränderungen der Wechselkurse zurückgeht, getrennt von der Kursentwicklung der Anlage in ihrer eigenen Währung.

Turbobulls berechnet den Währungsgewinn automatisch. In einem kostenpflichtigen Tarif siehst du ihn getrennt von deinem Kursgewinn. Im Dashboard ansehen →

Die Idee dahinter: zwei Renditen in einem Trade

Wenn du eine ausländische Anlage kaufst, gehst du eigentlich zwei Wetten ein:

Wette 1: Die Anlage steigt
Die Aktie, der ETF oder der Fonds steigt im Kurs, gemessen in seiner eigenen Währung. Das ist der Kursgewinn.
Wette 2: Die Währung steigt
Die Fremdwährung wird gegenüber deiner Heimatwährung stärker. Für denselben Betrag in Fremdwährung bekommst du jetzt mehr von deiner eigenen Währung. Das ist der Währungsgewinn.

Beides kann steigen. Beides kann fallen. Die beiden können sich auch gegenläufig entwickeln und gegenseitig aufheben. Die meisten Anleger sehen nur das Gesamtergebnis und übersehen, was eigentlich passiert.

Deshalb kann eine Anlage im US-amerikanischen S&P 500 im selben Jahr für einen Amerikaner 10 % Rendite bringen, für einen Europäer aber nur 5 %. Am S&P hat sich nichts geändert - der Dollar hat gegenüber dem Euro an Wert verloren. Für den Europäer ist der Währungsgewinn negativ, für jemanden mit dem umgekehrten Währungsrisiko positiv.

Ein Rechenbeispiel

Stell dir vor, ein Anleger, der in Euro rechnet, kauft 100 Aktien eines US-Unternehmens:

  • Am Kauftag: Aktienkurs = 100 USD, EUR/USD = 1,10, Gesamtkosten = 10.000 USD = 9.091 EUR.
  • Heute: Aktienkurs = 110 USD (+10 % Kursgewinn), EUR/USD = 1,20 (der Dollar ist um ~9 % schwächer).

Was ist seine Position jetzt wert?

  • Wert in der Handelswährung: 100 × 110 = 11.000 USD.
  • In Euro umgerechnet: 11.000 / 1,20 = 9.167 EUR.
  • Gesamtgewinn in Euro: 9.167 - 9.091 = 76 EUR (~0,8 % Rendite).

Die Aktie ist um 10 % gestiegen, der Anleger hat in Euro aber nur 0,8 % verdient. Wo ist der Rest geblieben? Ein Währungsverlust von ~9 % hat den Großteil des Kursgewinns aufgezehrt.

Währungsbewegungen können deine Rendite dominieren, vor allem über kurze Zeiträume. Schwankt der Wechselkurs in einem Quartal um 5 %, kann das so viel ausmachen wie eine typische Marktrendite eines ganzen Jahres. Wer in mehreren Währungen anlegt und den Währungsgewinn nicht verfolgt, kann völlig falsch einschätzen, was die eigene Wertentwicklung antreibt.

Was der Währungsgewinn in Turbobulls umfasst

In Turbobulls ist der Währungsgewinn eine Kennzahl des Portfolios.

Er betrachtet also nur deine Anlagepositionen:

  • Anlagen in Fremdwährung in deinem Portfolio
  • Den Wechselkurs jeder Position zum Kaufzeitpunkt im Vergleich zum heutigen Wechselkurs
  • Den Teil deines Gewinns, der auf die Bewegung des Wechselkurses zurückgeht

Er ist bewusst vom Kursgewinn getrennt (der Kursbewegung in der Handelswährung der Anlage), damit du beides einzeln siehst. In einem kostenpflichtigen Tarif findest du ihn im Bereich Performance des Portfolios unter „What the return is made of“ (So setzt sich deine Rendite zusammen). Dort steht er als Currency moves (Währungseffekte) in einer eigenen Zeile, getrennt von den Kursgewinnen. Die App ist vorerst auf Englisch.

Seit dem ersten Kauf · Alle Broker · 14 Positionen
Aktueller Wert
€47.310
€40.250 investiert
Gesamtrendite
+€9.982
€2.180 Einnahmen · €186 Gebühren
Geldgewichtete Rendite
+9,1%pro Jahr
+33,8% insgesamt
Zeitgewichtete Rendite
+58,2%
VWCE: +61,4%, 3,2 Prozentpunkte dahinter

So setzt sich deine Rendite zusammen

Seit dem ersten Kauf
Nicht realisierte Kursgewinne Gewinne, die du beim heutigen Verkauf erzielen würdest+€7.180
Realisierte Kursgewinne Gewinne aus bereits verkauften Positionen+€1.240
Währungseffekte Veränderungen der Wechselkurse bei Anlagen in Fremdwährungen, umgerechnet in deine Basiswährung-€120
Dividenden und Zinsen Vor Steuern+€2.180
Ordergebühren Gebühren für Käufe und Verkäufe-€186
Steuern Einbehaltene und gezahlte Steuern-€312
Gesamtrendite+€9.982
Der Bereich Performance im Portfolio mit Beispieldaten: „So setzt sich deine Rendite zusammen“ zeigt die Währungseffekte getrennt von den Kursgewinnen.
Weitere Kennzahlen mit dem Label Portfolio sind ROI, MWR, die Sharpe-Ratio und die Trefferquote offener Positionen (Open Win Rate). Sie alle enthalten die Wechselkurseffekte bereits. Der Währungsgewinn ist der eigene Ausschnitt, der dir zeigt, wie viel der Wechselkurs beigetragen hat.

So liest du die Zahl

Beim Währungsgewinn gibt es kein festes „gut“ oder „schlecht“. Es kommt darauf an, auf welcher Seite einer Währungsbewegung du stehst. Ein paar Anhaltspunkte:

WährungsgewinnWas er meist bedeutet
Deutlich positivDeine Auslandsanlagen haben an Wert gewonnen, weil ihre Währungen gegenüber deiner stärker geworden sind. Glückliches Timing oder ein bewusst eingegangenes Währungsrisiko.
Nahe nullEntweder liegt dein Portfolio größtenteils in deiner Heimatwährung, oder deine Währungsrisiken gleichen sich gegenseitig aus.
Deutlich negativFremdwährungen haben gegenüber deiner Währung an Wert verloren. In der Fremdwährung kann der Kursgewinn trotzdem positiv sein, aber bei dir kommt weniger an.

Wechselkurs und Anlagerendite automatisch getrennt

In einem kostenpflichtigen Tarif trennt Turbobulls bei jeder Position den Währungsgewinn vom Kursgewinn. So siehst du genau, woher welcher Teil deiner Rendite kommt.
Zu deinem Dashboard

So berechnet Turbobulls den Währungsgewinn

Einfach gesagt: Turbobulls nimmt den Wechselkurs zum Zeitpunkt deines Kaufs und den aktuellen Wechselkurs. Daraus berechnet es, wie viel deines Gewinns (oder Verlusts) allein auf diese Veränderung zurückgeht.

Für Mathe-Neugierige
Die Formel für jede Tranche:

Währungsgewinn = (aktueller Wechselkurs − Wechselkurs beim Kauf) × Kaufkurs × Stückzahl

Schritt für Schritt:
1

Den Wechselkurs beim Kauf festhalten. Er wird bei jeder Tranche gespeichert, damit sich die Rechnung jederzeit nachvollziehen lässt.

2

Den heutigen Wechselkurs ermitteln. Endet der gewählte Zeitraum in der Vergangenheit, gilt stattdessen der Kurs am letzten Tag des Zeitraums. Der Zeitraum verschiebt auch den Startpunkt: Eine Tranche, die du zu Beginn des Zeitraums schon hattest, zählt ab ihrem Kurs und Wechselkurs vom Vortag, nicht ab ihrem Kauf.

3

Die Differenz berechnen. Multipliziere die Veränderung des Wechselkurses mit der Größe der Position in Fremdwährung.

4

Über das ganze Portfolio summieren. Jede Tranche trägt ihren Teil bei. Die Summe ist dein Währungsgewinn auf Portfolioebene.

Bei geschlossenen Tranchen tritt an die Stelle des „aktuellen Wechselkurses“ der Wechselkurs am Verkaufstag. So zählt nur das Währungsrisiko während der Haltedauer, und du siehst den Währungsgewinn für offene und geschlossene Positionen korrekt.

Wann der Währungsgewinn zählt - und wann du ihn ignorieren kannst

Achte auf den Währungsgewinn, wenn...
  • Du in mehreren Währungen investierst. Unverzichtbar, sobald du außerhalb deines Heimatmarkts anlegst.
  • Du wissen willst, woher deine Rendite kommt. Lag dein Gewinn an der Aktie oder am schwächeren Dollar?
  • Du über eine Währungsabsicherung entscheidest. Hohe Währungsverluste können Absicherungsinstrumente rechtfertigen.
  • Du Fondsmanager vergleichst. Wer seine Rendite dem Wechselkurs verdankt und nicht der Aktienauswahl, beweist eine andere Art von Können.
Ignoriere den Währungsgewinn, wenn...
  • Du nur Anlagen in deiner Heimatwährung hältst. Dann liegt die Zahl per Definition bei 0 oder nahe 0.
  • Du dich auf eine einzelne heimische Aktie konzentrierst. Dann gibt es kein Währungsrisiko, das du analysieren müsstest.
  • Du sehr lange investiert bleibst. Über Jahrzehnte gleichen sich Wechselkurseffekte zum Teil aus.
  • Dich der Weg dorthin nicht interessiert. Die Gesamtrendite enthält den Währungsgewinn bereits. Nimm einfach sie.

Das ganze Bild: Diese Kennzahlen gehören dazu

Der Währungsgewinn ist nur ein Ausschnitt. Zusammen mit diesen Kennzahlen bekommst du das ganze Bild deiner Wertentwicklung:

Schnellzugriff

Realisierte vs. nicht realisierte Gewinne - welcher Teil deiner Gewinne schon gesichert ist und welcher nur auf dem Papier steht

ROI (open) - die Rendite auf deinen aktuellen Bestand, einschließlich Wechselkurseffekten

Lifetime ROI (Gesamtrendite seit dem Start) - die Rendite über deine gesamte Handelshistorie, einschließlich Wechselkurseffekten

Investieren in mehreren Währungen - das Währungsrisiko, das diese Kennzahl misst, und ob du es absichern solltest

Sieh genau, wie viel deiner Rendite vom Wechselkurs kam

In einem kostenpflichtigen Tarif trennt Turbobulls bei jeder Position den Währungsgewinn vom Kursgewinn. So werden Portfolios in mehreren Währungen verständlich, und du weißt endlich, was deine Strategie tatsächlich bewirkt.

  • Währungsgewinn bei jeder Tranche automatisch herausgerechnet, in einem kostenpflichtigen Tarif
  • Aufschlüsselung nach Position, Währung und Broker
  • Kursgewinn zur besseren Übersicht separat ausgewiesen
  • Zusammen mit ROI und MWR für eine vollständige Renditeanalyse
  • Portfolios in mehreren Währungen funktionieren von Haus aus
  • Keine Rechenarbeit von Hand - keine Tabellen, keine Formeln
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