Einmalanlage oder gestaffelter Einstieg (DCA): Was die Zahlen sagen
Die zwei Strategien in einer Minute
Einmalanlage heißt: Du investierst den ganzen Betrag sofort. Montagmorgen, die vollen EUR 24.000 in den Fonds deiner Wahl.
Gestaffelter Einstieg (Dollar-Cost-Averaging, DCA) heißt: Du teilst den Betrag in gleich große Raten auf und investierst sie über einen festen Zeitraum. Zum Beispiel EUR 2.000 im Monat für ein Jahr oder EUR 6.000 pro Quartal über vier Quartale.
Weil die Raten in Euro feststehen, kaufen sie bei niedrigen Kursen mehr Anteile und bei hohen Kursen weniger. Dein durchschnittlicher Kaufkurs wird dadurch geglättet. Das ist der ganze Mechanismus (oft Cost-Average-Effekt genannt), und alles andere, was über DCA behauptet wird, folgt daraus.
Was die Zahlen sagen
Märkte steigen öfter, als sie fallen, und Geld, das uninvestiert bleibt, profitiert nicht vom Zinseszins. Im Grundsatz spricht das dafür, alles auf einmal zu investieren.
Vanguard hat das in sieben Märkten über rollierende Einjahreszeiträume von 1976 bis 2022 getestet. Je nach Markt brachte die Einmalanlage in 61,6 % bis 73,7 % der Fälle das bessere Ergebnis. Bei einem Portfolio mit 100 % Aktien lag der mittlere Vorsprung (Median) bei 2,2 % (Vanguard, The truth about cost averaging).
Grob gesagt also in zwei von drei Fällen. Das ist eine deutliche Tendenz, aber keine Gewissheit.
Ein Rechenbeispiel: das normale Jahr
Du hast EUR 24.000 und einen weltweiten Aktien-ETF, der im Januar bei EUR 100 pro Anteil steht.
Der Kurs im Lauf des Jahres: EUR 100 im Januar, 105 im April, 110 im Juli, 115 im Oktober und 120 zum Jahresende.
Einmalanlage. Für EUR 24.000 bekommst du 240 Anteile zu je EUR 100. Zum Jahresende sind diese 240 Anteile EUR 28.800 wert. Das ist ein Gewinn von EUR 4.800 oder +20 %.
DCA über vier Quartale. Jedes Mal EUR 6.000:
| Kauf | Kurs | Gekaufte Anteile |
|---|---|---|
| Januar | EUR 100 | 60,00 |
| April | EUR 105 | 57,14 |
| Juli | EUR 110 | 54,55 |
| Oktober | EUR 115 | 52,17 |
| Summe | 223,86 |
Diese 223,86 Anteile ergeben zu EUR 120 EUR 26.863. Das ist ein Gewinn von EUR 2.863 oder +11,9 %.
Die Einmalanlage liegt am Ende EUR 1.937 vorn. Gleiches Geld, gleicher Fonds, gleiches Jahr. Der einzige Unterschied: Die Einmalanlage war alle zwölf Monate investiert. Das DCA-Geld war im Schnitt nur siebeneinhalb Monate investiert und lag den Rest der Zeit auf dem Konto. Dadurch hat es einen Teil des Anstiegs verpasst.
Wann DCA gewinnt
Jetzt das schlechte Jahr. Wieder EUR 24.000, wieder derselbe ETF zu EUR 100 im Januar. Diesmal fällt der Markt stark und erholt sich nur teilweise: EUR 100 im Januar, 85 im April, 70 im Juli, 85 im Oktober und 95 zum Schluss.
Einmalanlage. Dieselben 240 Anteile sind zu EUR 95 jetzt EUR 22.800 wert. Ein Verlust von EUR 1.200 oder -5 %.
DCA über vier Quartale:
| Kauf | Kurs | Gekaufte Anteile |
|---|---|---|
| Januar | EUR 100 | 60,00 |
| April | EUR 85 | 70,59 |
| Juli | EUR 70 | 85,71 |
| Oktober | EUR 85 | 70,59 |
| Summe | 286,89 |
Diese 286,89 Anteile ergeben zu EUR 95 EUR 27.255. Das ist ein Gewinn von EUR 3.255 oder +13,6 %.
DCA liegt am Ende EUR 4.455 vorn und macht aus einem Verlustjahr ein gutes Jahr. Die Raten haben weiter gekauft, während der Kurs unten war. So haben dieselben EUR 24.000 rund 47 Anteile mehr gekauft als bei der Einmalanlage.
Das Argument, das die Zahlen übersehen
Wäre die Rechnung schon alles, hätte dieser Artikel nur eine Zeile. Er ist länger, und zwar aus einem Grund: Die beste Strategie ist die, die du auch wirklich durchziehst.
Am Montag EUR 24.000 anlegen und bis Freitag zusehen, wie daraus EUR 19.000 werden: Genau so schwören Menschen dem Investieren ganz ab. Wenn dich die Aufteilung in vier Raten überhaupt erst dazu bringt, das Geld anzulegen, sind die 2,2 % mittlerer Vorsprung, auf die du verzichtest, eine günstige Versicherung.
DCA ist keine Renditestrategie. Es ist eine Strategie gegen spätere Reue. Das ist ein völlig vernünftiges Ziel, solange dir klar ist, dass du genau das kaufst.
- Dein Anlagehorizont lang ist. Über Jahrzehnte mit Zinseszins fallen ein paar schlechte Monate nicht ins Gewicht.
- Du schon einmal einen Crash ausgesessen hast, ohne zu verkaufen. Du kennst deine eigene Reaktion.
- Das Geld schon fest eingeplant ist, und zwar für ein Portfolio, das du unabhängig vom Einstiegszeitpunkt halten würdest.
- Der Betrag im Verhältnis zu deinem Nettovermögen groß ist. Ein schlechter erster Monat würde alles andere überschatten, was du besitzt.
- Du neu beim Investieren bist und deine Nerven noch nicht auf die Probe gestellt hast.
- Die Alternative darin besteht, gar nichts zu tun. Geld, das ein Jahr lang uninvestiert herumliegt, verliert gegen die Inflation, und zwar mit Sicherheit, nicht nur mit einer gewissen Wahrscheinlichkeit.
Beide Spalten gehen davon aus, dass das Geld investiert wird. Der Artikel Zeit im Markt vs. Market-Timing behandelt die dritte Option, die viele tatsächlich wählen: auf einen besseren Einstieg zu warten und das weder als die eine noch als die andere Strategie zu bezeichnen.
Woran du erkennst, was bei dir funktioniert hat
Die meisten Artikel hören beim Rat auf. Dein eigenes Portfolio kann diese Frage aber direkt beantworten, und zwar mit zwei Renditekennzahlen, die Unterschiedliches messen.
Die zeitgewichtete Rendite (TWR) rechnet deine Einzahlungen heraus und misst, wie sich die Positionen selbst entwickelt haben. Das ist die Zahl des Fonds.
Die geldgewichtete Rendite (MWR, auch IRR oder interner Zinsfuß) berücksichtigt Höhe und Zeitpunkt jeder Einzahlung. Sie misst also, wie es dir ergangen ist.
Stell beide nebeneinander, und der Abstand zwischen ihnen ist dein Timing, ausgedrückt als Zahl:
Angenommen, der Fonds hat im Jahr 8 % gebracht und deine eigene Rendite lag bei 11 %. Diese drei Punkte hat der Zeitpunkt deiner Einzahlungen beigetragen. Hätte deine Rendite stattdessen bei 5 % gelegen, hätte dich das Timing drei Punkte gekostet. In beiden Fällen ist das gemessen statt geschätzt, und das ist besser, als abstrakt über Strategien zu streiten.
Wie Turbobulls das misst
Nichts davon musst du von Hand rechnen. Turbobulls berechnet ROI, geldgewichtete Rendite (MWR/IRR) und zeitgewichtete Rendite (TWR) aus deinem Transaktionsverlauf. Den Timing-Abstand von oben liest du also auf einem Dashboard ab, statt darüber zu theoretisieren.
Drei Dinge machen den Vergleich nützlich:
- Beide Renditen zusammen. MWR und TWR werden nebeneinander berechnet. So siehst du den Timing-Effekt, ohne etwas in eine Tabellenkalkulation exportieren zu müssen.
- Benchmarks. Vergleiche dein Portfolio mit Benchmarks deiner Wahl. So siehst du, wie sich der Markt im selben Zeitraum ohne deine Ein- und Auszahlungen entwickelt hat.
- Währungen richtig berücksichtigt. Mehr als 30 Währungen, umgerechnet zum Wechselkurs des Handelstags. Wenn du von einem Euro-Konto aus gestaffelt in einen in den USA notierten ETF investiert hast, bleibt der Währungseffekt vom Kurseffekt getrennt. Er verschwindet nicht unbemerkt in einer einzigen Zahl.
In der App stehen MWR und TWR oben im Bereich Performance des Portfolios nebeneinander. Die App ist vorerst auf Englisch.
So setzt sich deine Rendite zusammen
Seit dem ersten KaufEine Grenze sagen wir offen: Turbobulls ist ein Tracker, kein Simulator. Es zeigt dir nicht, was eine Einmalanlage stattdessen gebracht hätte. Es zeigt dir genau, was deine tatsächlichen Einzahlungen gebracht haben, und daraus kannst du lernen.
Wenn du dich erst umsehen willst, bevor du ein Konto erstellst: Der Demomodus ist schreibgeschützt, funktioniert ohne Konto und läuft 30 Minuten. Die Testphase danach dauert 14 Tage und läuft ohne Kreditkarte.
Was hat dir dein Timing gebracht oder gekostet?
Das ganze Bild: Lies als Nächstes
MWR vs. TWR - die zwei Renditekennzahlen, die dein Timing messen
Maximaler Drawdown - wie tief dein Nettovermögen gefallen ist, also die Sorge, auf die DCA antwortet
Volatilität der Rendite - wie holprig die Fahrt bisher war
Benchmark-Vergleich - was der Markt im selben Zeitraum gemacht hat
Leitfaden zu den Kennzahlen - alle Renditezahlen an einem Ort
Häufige Fragen
F: Ist ein gestaffelter Einstieg sicherer?
Er verringert die Wirkung eines einzelnen schlechten Einstiegstags, und das ist eine echte Form von Sicherheit. Das Risiko, die Anlage danach zu halten, verringert er nicht. Sobald die letzte Rate investiert ist, besitzen beide Anleger genau dasselbe.F: Wenn ich gestaffelt einsteige, über welchen Zeitraum?
Je länger der Zeitraum, desto länger liegt dein Geld uninvestiert, und genau daher kommt der historische Nachteil. Die meisten, die einen Einmalbetrag aufteilen, wählen einen Zeitraum zwischen drei und zwölf Monaten. Eine optimale Zahl gibt es nicht, weil die richtige Antwort von einem Marktverlauf abhängt, den noch niemand kennt.F: Ändert sich etwas, wenn ich in ETFs statt in Einzelaktien investiere?
Der Mechanismus ist derselbe, das Risiko nicht. Eine einzelne Aktie kann fallen und sich nie wieder erholen. Dann bleibt eine schlecht getimte Einmalanlage dauerhaft schlecht. Ein breiter Indexfonds hat sich in der Vergangenheit mit genug Zeit erholt. Das ist ein Teil der Erklärung, warum die Statistik für die Einmalanlage so günstig aussieht.F: Was ist, wenn der Markt direkt nach meiner Einmalanlage fällt?
Dann erwischst du einen der Fälle, in denen DCA besser gewesen wäre, und das ist ungefähr jeder dritte. Dieses Ergebnis ist Teil der Statistik und keine Ausnahme davon. Entscheidend ist, ob du durchhältst. Denn endgültig wird der Verlust erst, wenn du verkaufst.Turbobulls ist ein Tracking- und Analyse-Tool, kein Anlageberater. Nichts hier ist Anlage-, Steuer- oder Rechtsberatung. Investieren ist mit Risiken verbunden, einschließlich des Verlusts des eingesetzten Kapitals. Recherchiere selbst oder wende dich an eine zugelassene Fachperson.
Schluss mit dem Rätselraten über dein Timing
Turbobulls macht aus deinem Transaktionsverlauf die Renditekennzahlen, die diese Frage für dein echtes Portfolio beantworten, nicht für ein ausgedachtes.
- Geldgewichtete und zeitgewichtete Rendite, nebeneinander berechnet
- Benchmarks deiner Wahl für den Vergleich mit dem Markt im selben Zeitraum
- Portfolios in mehreren Währungen, umgerechnet zum Wechselkurs des Handelstags
- Realisierte und nicht realisierte Gewinne getrennt, mit eigenem Währungseffekt
- Kein Rechnen von Hand - Transaktion erfassen, aktuelle Kennzahlen sehen
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