Fondos indexados frente a ETF: lo que importa en Europa
Lo que tienen en común
Ambos son fondos de inversión colectiva que tienen una cesta de acciones y siguen un índice en lugar de intentar batirlo. Tú aportas el dinero, el fondo compra todo el índice, y tu rentabilidad es la del índice menos los costes.
Esa parte común es la que más influye en tu resultado. El índice que eliges importa muchísimo. El vehículo que usas para invertir en él importa mucho menos. Conviene tener clara esa proporción antes de dedicar una tarde a compararlos.
La diferencia está solo en la estructura del fondo: un ETF cotiza en bolsa y se compra como una acción, mientras que un fondo indexado se compra directamente a la gestora a un precio que se fija una vez al día.
Las diferencias con las que empiezan la mayoría de los artículos
Son las que llenan los resultados de búsqueda y, si inviertes a largo plazo, son casi irrelevantes.
Operar durante la sesión. Puedes comprar un ETF a las 10:04 y venderlo a las 14:30. Un fondo indexado se liquida a un único precio diario. Si compras cada mes y mantienes la inversión durante veinte años, poder operar a las 10:04 no es una ventaja; para algunas personas, es una tentación.
Tipos de orden. Los ETF admiten órdenes limitadas, stop loss y operaciones con margen. Los fondos indexados, no. De nuevo, es útil para operar, no para acumular patrimonio.
Inversión mínima. Los fondos indexados suelen aceptar cualquier importe, así que tus EUR 100 se invierten completos. Tradicionalmente, los ETF exigían comprar títulos enteros, aunque la compra de fracciones ha reducido mucho esta limitación.
Si estas fueran las únicas diferencias, daría igual elegir uno u otro. Pero no lo son.
Las diferencias que realmente te afectan
Acumulación o distribución
Es la diferencia más importante, y los artículos pensados para EE. UU. ni siquiera la mencionan.
Un fondo de distribución te paga los dividendos en efectivo. Varias veces al año, recibes dinero en tu cuenta y decides qué hacer con él.
Un fondo de acumulación se queda los dividendos y los reinvierte dentro del fondo. No recibes efectivo. Tu número de participaciones no cambia, pero el valor de cada una sube para reflejar esos ingresos.
Esto tiene dos consecuencias. La primera es práctica: un fondo de acumulación reinvierte automáticamente por ti, sin efectivo parado y sin costes de operación en la reinversión. La segunda es que, en muchos países europeos, ambos tributan en momentos distintos, porque una distribución suele ser un hecho imponible visible y la acumulación puede serlo o no.
Domicilio y retención en origen
El país donde el fondo tiene su sede legal cambia lo que recibe el propio fondo antes de que tú recibas nada.
Cuando un fondo tiene acciones de EE. UU., EE. UU. retiene impuestos sobre los dividendos que cobra el fondo. El tipo depende del convenio entre EE. UU. y el país de origen del fondo. Un fondo UCITS domiciliado en Irlanda se beneficia de un tipo de convenio del 15 % sobre los dividendos de EE. UU., en lugar del 30 % general (State Street, consideraciones para inversores no estadounidenses).
Esto ocurre dentro del fondo, antes de cualquier cifra que llegues a ver. No aparece en tu extracto y no puedes recuperarlo. Es simplemente un lastre que un fondo domiciliado en otro país soportaría de otra manera, y es una de las principales razones por las que Irlanda y Luxemburgo dominan el mercado europeo de fondos.
Lo que cuestan realmente
Los gastos corrientes se llevan toda la atención. Pero, cuando la cartera es pequeña, lo que decide la respuesta son los costes de operación.
Compara dos fondos que siguen el mismo índice:
- Fondo A: gastos corrientes del 0,20 %, comprado con un plan de ahorro mensual gratuito
- Fondo B: gastos corrientes del 0,12 %, EUR 1 de comisión por compra, comprado cada mes
Con EUR 10.000 invertidos, en un año con doce compras mensuales:
| Fondo A | Fondo B | |
|---|---|---|
| Gastos corrientes | EUR 20,00 | EUR 12,00 |
| Coste de operación | EUR 0,00 | EUR 12,00 |
| Total | EUR 20,00 | EUR 24,00 |
El fondo con los gastos anunciados más altos sale más barato. Ahora haz la misma comparación con EUR 50.000:
| Fondo A | Fondo B | |
|---|---|---|
| Gastos corrientes | EUR 100,00 | EUR 60,00 |
| Coste de operación | EUR 0,00 | EUR 12,00 |
| Total | EUR 100,00 | EUR 72,00 |
Ahora el fondo B es EUR 28 más barato. Los dos se igualan con EUR 15.000 invertidos, cuando ambos cuestan EUR 30 al año.
Cómo comparar dos fondos en la práctica
Comprueba que siguen el mismo índice. Un fondo de todo el mundo y uno de países desarrollados no son comparables, digan lo que digan sus gastos.
Consulta los gastos corrientes y compáralos con lo que te cobra tu bróker por comprar.
Fíjate en el domicilio. Determina el lastre de la retención dentro del fondo, que nunca ves y no puedes recuperar.
Decide entre acumulación y distribución, según cómo trate cada una tu país y si quieres recibir el efectivo.
Mira el tamaño del fondo y la diferencia de seguimiento (tracking difference). Un fondo muy pequeño puede cerrar y obligarte a vender en un momento que no has elegido. La diferencia de seguimiento indica con qué fidelidad ha seguido el fondo al índice en la práctica, y es la versión real de los gastos corrientes.
Cómo se refleja después en tu cartera
La elección cambia el aspecto de tus registros, algo fácil de pasar por alto hasta que te encuentras con dos carteras que se comportan de forma distinta sin un motivo evidente.
Un fondo de distribución genera dividendos. Cada uno llega en la divisa del fondo, en su propia fecha y con la retención en origen ya descontada, y cada uno tiene que reflejarse en tus cifras de ingresos con el valor correcto en tu propia divisa.
Un fondo de acumulación no genera nada de eso. La rentabilidad está ahí, pero aparece como una subida del precio y no como ingresos, así que una vista de tu cartera centrada en los ingresos mostrará casi cero aunque las posiciones subyacentes estén pagando buenos dividendos.
Turbobulls registra las operaciones de dividendo con su retención en origen y muestra los ingresos de los últimos doce meses netos de esa retención en tu divisa base, así que ves los ingresos reales de un fondo de distribución, no una aproximación. Los dividendos y los splits se importan automáticamente a partir de los datos de mercado sincronizados. Las posiciones en varias divisas se gestionan de forma nativa, con el tipo de cambio de la fecha de cada operación. Así, una distribución en dólares no entra en tus totales en euros con un tipo de cambio equivocado sin que te des cuenta.
Dos de estas cifras están en un plan de pago y no en el gratuito: la rentabilidad sobre coste (yield on cost) y la rentabilidad por dividendo actual. Los ingresos de los últimos doce meses están disponibles en todos los planes, junto con una estimación de los doce siguientes, y el calendario de dividendos muestra los tres últimos meses en el plan gratuito.
En las columnas Income (ingresos) de la tabla Holdings (posiciones), un fondo de distribución muestra lo que te ha pagado y uno de acumulación aparece en blanco. Por ahora, la aplicación está en inglés.
Descubre lo que te pagan realmente tus fondos
El panorama completo: qué leer a continuación
Seguir tus dividendos - lo que generan los fondos de distribución
Eficiencia en costes - qué parte de tus ganancias queda después de los gastos
Efecto divisa - qué parte de tu rentabilidad se debe a los movimientos de las divisas
Invertir en varias divisas - por qué un fondo con precio en euros no implica exposición al euro
Aportaciones periódicas frente a una sola aportación - comprar cada mes o todo de una vez
Preguntas frecuentes
P: ¿Uno es más seguro que el otro?
No. La seguridad depende de lo que tiene el fondo, no de su estructura. Ambos son instituciones de inversión colectiva reguladas, y ambos mantienen los activos separados del balance de la gestora. Un ETF de renta variable mundial y un fondo indexado de renta variable mundial tienen el mismo riesgo de mercado.P: ¿Puedo tener los dos?
Sí, y mucha gente los tiene sin proponérselo, normalmente porque empezó con lo que le ofrecía su primer bróker. Conviene comprobar que no sigues el mismo índice dos veces, porque eso añade complejidad sin aportar diversificación.P: ¿Un fondo de acumulación me permite no pagar impuestos?
Cambia el momento en que los ingresos se hacen visibles, no si tributan o no. Varios países europeos gravan expresamente los fondos de acumulación cada año para cerrar esa vía. Que te beneficie depende de tu país de residencia fiscal, y merece la pena consultarlo con un profesional cualificado en lugar de deducirlo de una guía general.P: ¿Cuál es más barato?
El que cueste menos una vez que sumes los gastos corrientes a lo que te cobra tu bróker por comprarlo. Como muestra el ejemplo, la respuesta cambia según cuánto tengas invertido, así que conviene volver a calcularla cuando tu saldo haya crecido bastante.Turbobulls es una herramienta de seguimiento y análisis, no un asesor de inversiones. Nada de lo que hay aquí es asesoramiento de inversión, fiscal ni jurídico. Invertir conlleva riesgos, incluida la pérdida del capital invertido. Investiga por tu cuenta o consulta a un profesional autorizado.
Sigue correctamente los dos tipos de fondo
Turbobulls registra lo que te pagan realmente tus fondos, neto de la retención en origen y convertido al tipo de cambio correcto, para que la parte de ingresos de tu rentabilidad deje de ser una suposición.
- Operaciones de dividendo con la retención en origen registrada en cada pago
- Ingresos de los últimos 12 meses e ingresos anuales previstos en tu divisa base
- Importación automática de dividendos y splits a partir de los datos de mercado sincronizados
- Posiciones en varias divisas, con el tipo de cambio de la fecha de cada operación
- Rentabilidad sobre coste y rentabilidad por dividendo actual en un plan de pago
Recibe estas guías por correo
Una idea de inversión útil, explicada con claridad. La Carta está en inglés y puedes darte de baja con un solo clic.
Sigue leyendo
Importa activos personalizados desde un archivo CSV o Excel
Añade muchos activos personalizados a la vez: uno por línea en un archivo CSV o Excel, una comprobación de lo que se va a añadir y una sola importación. Gratis, dentro de los límites de tu plan.
Cómo importar Interactive Brokers en Turbobulls
Exporta una Flex Query o un extracto de actividad (Activity Statement) de Interactive Brokers e impórtalo en un par de minutos. Qué se importa y qué no.
Cómo importar XTB en Turbobulls
Exporta tu historial de XTB desde xStation e importa directamente el archivo de Excel. Qué se importa, qué hacer con los ZIP y los archivos que hay que volver a guardar, y qué se omite.