La regla del 4 %: guía sobre la tasa de retirada segura

Qué dice realmente la regla

El primer año de jubilación, retira el 4 % del valor de tu cartera. Cada año siguiente, actualiza esa cantidad según la inflación, sin fijarte en cómo evoluciona la cartera.

El detalle que más se malinterpreta es la palabra primer. Se trata del 4 % del saldo inicial, ajustado después a la inflación. No es el 4 % de lo que valga la cartera cada año. Son estrategias distintas, con riesgos distintos: la segunda nunca puede agotar la cartera, pero puede obligarte a recortar el gasto de golpe; la primera te da unos ingresos estables, pero, en teoría, puede fallar.

Con una cartera de EUR 800.000, el primer año retiras EUR 32.000. Si la inflación es del 3 %, el segundo año retiras EUR 32.960, tanto si los mercados han subido como si han bajado.

De dónde viene

William Bengen publicó el estudio original en 1994. Probó distintas tasas de retirada con datos históricos del mercado estadounidense para encontrar la más alta que resistía todos los periodos de 30 años que analizó, incluidas las jubilaciones que empezaban justo antes de las peores caídas registradas.

Conviene conocer dos detalles. Sus cálculos daban algo más del 4 %, pero la cifra se redondeó a la baja para que fuera fácil de recordar, y así se quedó. Además, la prueba medía la supervivencia, no la comodidad: una cartera que terminaba con un solo euro contaba como un éxito.

La revisión

Desde entonces, Bengen ha repetido el análisis con una cartera más amplia. Su trabajo revisado sitúa la tasa segura más cerca del 4,7 % para una jubilación de 30 años, y sugiere que muchos jubilados podrían subirla aún más en condiciones favorables.

Lo importante no es la cifra, sino el motivo. La subida no se debe a una visión más optimista de los mercados, sino a la diversificación. El estudio original modelaba acciones estadounidenses de gran capitalización y bonos del Estado, mientras que el revisado reparte la inversión entre empresas de distintos tamaños, acciones internacionales e instrumentos a más corto plazo. Esa combinación más amplia resistió mejor en los peores escenarios (el análisis revisado de Bengen, recogido por Morrissey Wealth Management).

Míralo al revés: el objetivo de 25 veces tu gasto

Si todavía estás ahorrando, la regla te resulta más útil al revés. Si puedes retirar el 4 % al año, el capital que necesitas equivale a 25 veces tu gasto anual, porque 1 dividido entre 0,04 es 25.

Si gastas EUR 32.000 al año:

Al 4 %:    32.000 / 0,04  = EUR 800.000
Al 4,7 %:  32.000 / 0,047 = EUR 680.851

Una diferencia de 0,7 puntos porcentuales en la tasa que supones cambia el objetivo en unos EUR 119.000, aproximadamente el 15 % del total. Esa sensibilidad es lo más importante de esta página. El objetivo no dice nada sobre tu vida, sino sobre la tasa que has supuesto, y esa tasa está en discusión.

La calculadora FIRE aplica la misma relación desde el otro extremo: a partir de tu gasto y tu tasa de ahorro, te da una fecha en lugar de un capital.

Los supuestos que quizá no encajan contigo

Aquí es donde la regla deja de aplicarse sin que nadie lo advierta, y donde la mayoría de los artículos pasan de puntillas.

Treinta años, no cincuenta

El estudio probó jubilaciones de 30 años. Si te jubilas a los 45, quizá necesites que el dinero te dure 50 años, y eso no es simplemente una versión más larga del mismo problema. Una tasa que resiste 30 años no resiste 50 por sí sola, y cuanto más largo es el horizonte, más se acumulan las probabilidades de que falle.

Una cartera estadounidense y la historia de EE. UU.

Los datos en los que se basa la regla son estadounidenses: acciones, bonos e inflación de EE. UU. En el siglo XX, el mercado estadounidense fue uno de los que mejor se comportaron del mundo, y basar un plan en el historial del mejor alumno es una apuesta muy concreta. Un inversor europeo con activos europeos y globales tiene otro historial de rentabilidad y de inflación.

Los impuestos y las comisiones salen de tu cifra

El modelo retira una cantidad bruta. De ella salen tus impuestos y también las comisiones de los fondos y de la plataforma. Si necesitas EUR 32.000 para vivir y tus retiradas tributan, el capital tiene que ser mayor de lo que sugiere la cifra de 25 veces. Consulta la eficiencia en costes para ver cómo afectan las comisiones a largo plazo.

El riesgo real es la secuencia de rentabilidades

Este es el fallo que importa, y va contra la intuición: cuándo llegan los años malos importa más que la rentabilidad media.

Dos jubilados pueden obtener exactamente la misma rentabilidad media durante 30 años y acabar en situaciones completamente distintas. Uno sufrió una fuerte caída en los primeros años mientras seguía retirando sus ingresos completos, y eso redujo para siempre la base que tenía que recuperarse. El otro sufrió la misma caída en el año 25, cuando ya apenas importaba.

La rentabilidad media no refleja nada de esto. La caída máxima se acerca más a la forma correcta de analizarlo, porque se fija en el peor tramo y no en el habitual.

Qué hace la gente en su lugar

Te lo contamos de forma neutral, sin recomendar ninguna opción:

• Un porcentaje fijo del saldo actual. Retira cada año el 4 % de lo que valga la cartera. Nunca puede agotarse, pero tus ingresos bajan en los años malos, a veces mucho.
• Bandas de seguridad (guardrails). Empiezas con una tasa y la subes o la bajas cuando la cartera cruza unos límites fijados de antemano. Es más estable que el porcentaje fijo y se adapta mejor que la regla original.
• Un colchón de efectivo. Mantén en efectivo entre uno y tres años de gasto, para que un mal primer año no te obligue a vender en plena caída. Ataca directamente el riesgo de secuencia, a cambio de tener activos que no crecen.

Cómo sigue Turbobulls la fase de acumulación

La fase de retirada es una cuestión de planificación. Llegar a tu cifra es una cuestión de seguimiento, y esa es la parte que cubre Turbobulls.

La tasa de ahorro muestra qué parte de tus ingresos ahorras realmente, y eso mueve el objetivo por los dos extremos a la vez: si ahorras más, el capital crece; si gastas menos, el objetivo baja.

La proyección del progreso hacia la independencia financiera mide dónde estás respecto a ese objetivo. Está disponible en Turbo Pro, y merece la pena repetir el motivo que figura en el código, porque es el honesto: una cifra de independencia financiera necesita tanto tus ingresos como tus gastos, y un plan con límites solo ve una parte. Dar una cifra a partir de la mitad de la información sería peor que no dar ninguna.

Además, las cuentas de efectivo y el seguimiento de ingresos y gastos con categorías y etiquetas generan la cifra de gasto en la que se basa todo el objetivo. Entre los tipos de cuenta están las cuentas de jubilación, los préstamos y las hipotecas.

El panorama completo: qué leer a continuación

Preguntas frecuentes

P: ¿Sigue siendo seguro el 4 %?

P: ¿Sirve para una jubilación anticipada?

P: ¿El 4 % incluye los impuestos?

P: ¿Y si el mercado se desploma en mi primer año?

Turbobulls es una herramienta de seguimiento y análisis, no un asesor de inversiones. Nada de lo que aparece aquí es asesoramiento de inversión, fiscal ni legal. Invertir conlleva riesgos, incluida la pérdida del capital. Investiga por tu cuenta o consulta a un profesional autorizado.